过去30天，比特币价格上涨了23.7%，但Bitfinex上的交易员在此期间却减持了超过18,000个BTC的杠杆多头仓位。这波杠杆市场的获利回吐引发了人们的猜测：专业交易员可能对当前104,000美元的价格水平缺乏信心。
Bitfinex 的保证金多头仓位从 4 月 16 日至 5 月 16 日期间的 80,387 BTC 降至 65,889 BTC。这一变化标志着 2 月中旬至 3 月中旬强劲的保证金看涨需求出现逆转，当时比特币价格从 97,600 美元跌至 82,500 美元。当前保证金多头仓位的下降很可能是健康的获利了结信号，而非看跌势头的转向。
此举背后的原因尚不完全清楚，因为比特币突破10万美元是在5月8日，大约在保证金多头达到峰值三周后。不过，认为Bitfinex鲸鱼已经采取了看跌观点是错误的。他们的保证金多头仓位目前总计68亿美元，而保证金空头仓位仅为2500万美元，这表明多头仓位和空头仓位之间存在巨大差距。
这种差异主要源于 Bitfinex 保证金交易年利率仅为 0.7%。相比之下，使用杠杆交易 90 天比特币期货的用户则需要支付 6.3% 的年化溢价。这种差距创造了套利机会。
例如，投资者可以用保证金开立比特币多头头寸，同时卖出等量的比特币期货头寸，以从价差中获利。保证金交易者通常比普通投资者拥有更长的投资期限和更高的风险承受能力，因此他们的头寸变化受短期价格波动的影响较小。
为了排除仅限于保证金市场的因素，可以参考比特币期权。如果交易者预期市场会出现回调，看跌期权的需求就会上升，从而将 25% 的 Delta 偏差推高至 6% 以上。在看涨时期，该指标通常会降至 -6% 以下。
尽管过去两周的数据从中性到略微看涨，但当前期权Delta倾斜度为-6%，这表明市场对比特币价格充满信心。这表明，鲸鱼和做市商并不特别担心比特币价格屡屡跌破10.5万美元关口。
尽管对杠杆看涨头寸的需求下降，但乐观情绪有所增强，这源于5 月 1 日至 5 月 15 日期间美国现货比特币交易所交易基金 (ETF)净流入 24 亿美元。因此，比特币保证金多头头寸的下降并不意味着机构交易者正在转为看跌，尤其是考虑到 BTC 期权市场时。
尽管这些数据并未表明比特币是否接近突破 105,000 美元，但 68 亿美元的杠杆保证金多头头寸清楚地表明，专业交易员对价格前景仍然非常乐观。
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